宏观分析
国内：本周国内将有通胀、信贷以及进出口数据陆续公布，值得关注。此外，央行4月7日开展170亿元逆回购操作，当日有1890亿元逆回购到期，净回笼1720亿元，当周央行公开市场净回笼11320亿元。Wind数据显示，本周央行公开市场将有290亿元逆回购到期。
国际：美国3月季调后非农就业人口新增23.6万人，创2020年12月以来最小增幅，预期增23.9万人，前值自31.1万人修正至32.6万人。3月失业率降至3.5%，预期维持在3.6%不变。平均时薪环比升0.3%，符合预期。劳动参与率上升至62.6%。此外，日本经济学家植田和男4月9日正式就任日本央行行长。植田和男表示，将坚持货币宽松政策，支撑经济景气，从而为企业提薪提供后盾，争取实现2%的物价稳定上涨目标。
(相关资料图)
贵金属
SHFE黄金夜盘跌0.09%报445.92元，SHFE白银涨0.25%报5566。当前贵金属的政策利空出尽，且美国PMI超预期走弱，地缘冲突加剧，市场仍对经济前景保持了一定的担忧，预计贵金属价格维持高位震荡。但考虑到当前美国就业市场依旧强劲，3月失业率超预期下降，且美国通胀压力依旧严峻，OPEC+超预期减产带来了能源价格反弹，需警惕美联储政策超预期偏鹰的风险。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1900,2050】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【22.7，25.3】美元/盎司克。
投资策略：短期投机多头头寸谨慎追高，中长期多头配置可以继续持有。
风险提示：欧美爆发金融危机，美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。
铜
沪铜独立运行，主力夜盘收68810元/吨，上海升水30，广东升水15。宏观方面，美国3月非农数据公布，新增非农就业数放缓，但失业率再度超市场预期回落，5月加息概率增加至七成附近，年内不降息的概率也有所增加；国内方面则是经济复苏斜率有所放缓，关注国内社融情况，宏观整体并无强支撑。现货端在铜价格有所修复后消费环比再度走弱，或因一季度开门红对消费有一定透支，预计二季度难有超季节性表现。若现实情况始终不及预期，铜价或仍有回调风险。虽存在潜在不利因素，但短期铜价尚需驱动，预计LME铜核心价格区间【8600，9200】美元/吨，沪铜核心价格区间【67000，70000】元/吨。
投资策略：短期订单建议随用随采。远期战略库存储备暂不建议。
风险提示：海外银行业风险发酵，消费超预期修复等。
铝
上周五伦铝休市。供应方面，云南暂无进一步减产动作，但来水偏枯复产不确定性仍较大；整体复产缓慢，供应继续小幅增加。需求方面，中游消费改善有限；库存表现的消费环比减弱，但依旧维持4月去库至90w、5月库存很可能到80w附近的预期。现货市场流通宽裕，现货升贴水转弱；铝棒加工费继续走弱。成本方面电煤价格弱稳运行，炭块价格仍继续下跌，氧化铝价格持稳，边际成本下滑。海外欧洲天然气价格继续下跌，电价跟随下滑。海外欧美溢价价差回落，亚洲升水持稳但依旧处于偏弱的状态。
投资策略：短期采购保值可以关注18500以下的买入机会，19000附近继续持有投机多头的盈亏比较差建议离场；关注内外正套头寸，可考虑底仓持有，下半年有趋势性回归的机会。风险提示：国内消费持续好转、海外重返宽松等宏观风险
铅
上周五伦铅假期休市，国内沪铅震荡收跌0.03%至15290元，现货市场询价积极性有降低，成交偏淡。上周国内小幅去库，安徽、江西再生炼厂新增检修，消费对价格敏感，终端低位补库时对价格有支撑，而市场整体受季节性淡季约束，反弹驱动不足。我们认为近期价格趋势不明朗，或维持弱势震荡，沪铅主要波动区间15000-15400元，伦铅主要区间2050-2150美元。
投资策略：震荡偏弱，反弹空间有限，区间操作。
风险提示：消费边际走弱及冶炼复产进度的博弈。
锌
上周五伦锌休市，国内沪锌主力夜间低位企稳，重心略有反弹，最终收报22340元/吨，涨幅1.15%。现货市场，上海市场对04合约升水60-升80。广东市场对05合约升80～升120，价格下跌后下游有补库的迹象。近期需求增速趋缓，冶炼提产的进度虽然也有放缓，但是还没有停滞提产的脚步。因而锌价短期偏弱，但沪锌在22000元附近表现较强的支撑，宏观方面的负面影响也暂时告一段落，因而空头可获利了结。
投资策略：获利空头可了结离场。
风险提示：/
镍
上周五伦镍假期休市，沪镍05合约夜盘上涨3350元/吨至180380元/吨或上涨1.89%。纯镍低库存和硫酸镍转产电积镍成本对镍价支撑，近月月差走阔折射仓单低位担忧，俄镍升水上涨导致现货低升水货源紧缺，而近期也传出多家企业电积镍产线规划或因利润收窄推迟，市场对于需求前景有所分歧。宏观方面海外衰退预期抬升以及美联储加息节奏持续影响金属价格波动。基本面，供给端印尼新增二级镍以及电积镍在陆续投产，镍矿方面菲律宾雨季结束供应较大提升，需求端合金电镀因为季节性淡季产业补库量级有限，不锈钢及新能源库存压力仍大，产业链负反馈演绎尚未结束。镍价逻辑从前期供给结构性矛盾向供给过剩转变，长期已处于下行通道，但本轮价格阶段性调整已基本到位，伦镍【21000,22000】美元/吨，沪镍【160000,170000】元/吨区间产业和技术支撑力度较强，重点关注后期市场需求修复变化和产业补库节奏。
投资策略：观望或待价格反弹至高位布局空头。风险提示：美国银行业风险走向，印尼产业政策动向，其它重大国际事件。
锡
沪锡夜盘收于195010元/吨，跌1400元/吨或0.71%。前期市场交易库存拐点，以及下游半导体行业相关概念，锡价出现明显反弹，但是基本面现实仍然处于偏弱阶段，难以支持锡价。展望后市，短期出于弱现实考虑，锡价回调或尚未结束，但供需两端修复预期仍然存在，即供应因低利润而受限，以及消费难以环比继续大幅走差。因此长期角度锡价仍有上行机会。
投资策略：等待关注多头机会。
风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。
焦煤
上周五夜盘焦煤Jm2305收跌1.14%至1741元/吨，领跌黑色。下跌驱动一是近来钢材供增需减，去库放缓，负反馈忧虑升温，二是焦煤自身供应增加令价格承压，目前山西地区焦煤低价仓单跌至1445元/吨，沙河驿蒙煤仓单跌至1690元/吨。预计短期焦煤基本面驱动偏弱，价格维持偏空运行。
投资策略：买05铁矿空09焦煤。
风险提示：钢材消费复苏预期证伪，焦煤供应增长不及预期，政策风险。
工业硅
上一交易日工业硅期货收15225元/吨，涨幅+1.64%，主力合约持仓69080手，日增仓+1507手。升贴水方面，不通氧553#（华东）现货升水抬升至425元/吨，421#（华东）升水转贴水225元/吨。期货盘面工业硅高开高走，现货方面硅价下跌50-200元/吨，价格继续松动，产业情绪不佳，有机硅终端需求未见好转，铝合金刚需采购，多晶硅边际增量有限，硅价承压较大。不过西北地区新疆开始减产，后期关注新疆减产动态，或对供应造成较大影响，硅价有可能进入筑底低位运行阶段。期货盘面目前在去年最低成本线15000元/吨暂时止跌企稳，谨慎操作。
投资策略：建议观望。
风险提示：新疆生产超预期，下游需求复苏不力。
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